Tether (USDT) es una stablecoin con un valor pareado en el que 1 USDT equivale a 1 dólar estadounidense. Tether Limited, la autoridad centralizada de USDT, tiene la capacidad de imprimir tether y por lo tanto está prácticamente imprimiento algo equivalente a dólares estadounidenses.
Sin embargo, Tether no es un banco central, ni un banco, ni está regulado de ninguna manera por ningún país que no sea las Islas Vírgenes Británicas. Y el mayor problema es que no está auditado completamente. Y, además, ya ha sido multado por los reguladores financieros por mala conducta financiera y ha revelado que su stablecoin no está respaldada en su mayoría por el dólar estadounidense. Sin embargo, Tether sigue cotizando alrededor de un dólar. ¿Por qué?
Las estafas financieras se deshacen cuando los titulares de los activos exigen una compensación al mismo tiempo y cuando la institución financiera no puede compensar a sus clientes. Sin embargo, esa situación podría evitarse y las estafas podrían continuar durante mucho tiempo o posiblemente de forma indefinida si:
- La tenencia de activos se concentra en manos de unos pocos
- Los titulares de los activos forman parte de la estafa o están comprometidos con el éxito de la misma
- Los reguladores no toman medidas
En el caso de Tether, todas estas 3 son correctas.
- La primera es que alrededor de un centenar de cuentas controlan la mayor parte de la circulación.
- Es probable que los titulares de las cuentas sean intercambios que se aprovechan del tether para minimizar sus transacciones con bancos regulados, lo cual es necesario para negociar en dólares. Esto es una suposición, pero sabemos al menos que el intercambio Bitfinex y Tether Limited afirman ser propiedad del mismo individuo. Otro posible caso de uso es que las bolsas utilicen Tether para hacer subir el precio de las criptomonedas. Los académicos han identificado una correlación entre los picos de BTC y la impresión de Tether.
- Tether Limited está en las Islas Vírgenes Británicas y no tiene ninguna licencia financiera. Por lo tanto, no está regulada como una institución financiera. Las autoridades estadounidenses sólo pueden multar a Tether Limited, lo que ya han hecho. Los reguladores estadounidenses no pueden cerrar sus operaciones. En ocasiones, Tether Limited afirma estar regulada, pero por reglamento se refieren a su registro en FINCEN, Financial Crimes Enforcement Network. Sin embargo, este registro sólo significa que pueden presentar actividades sospechosas a FINCEN. FINCEN afirma claramente que el hecho de registrarse en ella no implica que FINCEN ofrezca ninguna garantía sobre sus operaciones.
Así que esperamos que el tether continúe mientras todo esto se mantenga:
- Las bolsas de criptomonedas siguen siendo líquidas y lo necesitan para existir. Una corrida en los intercambios podría hacer caer el tether, pero dado que los intercambios se están haciendo públicos, su capacidad para satisfacer la alta demanda está aumentando.
- Las stablecoins no están reguladas. Una regulación que impida a los particulares o a las instituciones conservar las stablecoins no reguladas podríaacabar con Tether. Tether está atrayendo la atención de los reguladores:
- Ya hay una propuesta en la Cámara de Representantes de EE.UU. para detener la impresión de stablecoins sin respaldo.
- La Reserva Federal de Boston ha incluido a Tether entre los desafíos a la estabilidad financiera. Una de las exposiciones que incluye Tether es la siguiente.
- Los bancos centrales que lanzan monedas digitales como el yuan digital también limitarán los casos de uso específicos de las stablecoins.
- En febrero de 2021, Tether pagó una multa de 18,5 millones de dólares tras llegar a un acuerdo con el Fiscal General del Estado de Nueva York (AOG) en relación con el “encubrimiento para ocultar la aparente pérdida de 850 millones de dólares de fondos mezclados de clientes y empresas”.
- En octubre de 2021, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) multó a Tether con 41 millones de dólares por afirmar incorrectamente que había suficientes reservas de dólares para respaldar a Tether.
- Tether no es reemplazado por stablecoins que están respaldados por la moneda como USD Coin USDC o Diem de Facebook que se está asociando con un banco. Esto puede suceder con el tiempo, ya que los que se beneficiaron de Tether ven que los riesgos regulatorios aumentan.
¿Tiene Tether casos de uso legítimos?
Transferencias instantáneas de fondos no reguladas sin riesgo de cambio. El volumen diario de Tether es superior a su capitalización bursátil, lo que demuestra un importante volumen de transacciones. El uso de criptomonedas no estables introduce el riesgo del tipo de cambio en las transferencias, por lo que Tether puede considerarse una forma más segura de completar las transferencias de fondos a corto plazo.
El riesgo es que si el precio de Tether se desploma repentinamente, esas transferencias podrían fallar. Mientras los usuarios a corto plazo vean que ese riesgo es bajo, podría permitir las transferencias de fondos. A largo plazo, esperamos que las stablecoins que están respaldadas por moneda se utilicen más ampliamente para dichas transferencias debido al riesgo regulatorio de Tether.
¿Por qué es posible que Tether sea una estafa?
Es poco probable que Tether Limited sea capaz de respaldar todo el Tether en circulación con dólares estadounidenses, aunque afirme ser un proveedor de stablecoin. Además, es una institución opaca y no regulada, ya multada por las autoridades financieras.
Los Tethers no están respaldados por el USD. En marzo de 2021, sólo unos pocos puntos porcentuales de sus tethers estaban respaldados por efectivo o equivalentes (por ejemplo, efectivo y letras del tesoro), como se ve a continuación. El valor de las reservas, como los papeles comerciales, no puede evaluarse sin una mayor transparencia y una auditoría.
También es cierto que los bancos no respaldan todos sus depósitos con equivalentes de efectivo. Este enfoque se denomina banca fraccionaria. Sin embargo, los bancos están regulados y ofrecen una gran transparencia sobre dónde guardan su dinero, lo que no ocurre con Tether. Tether Limited tampoco ofrece garantías legales para convertir los tethers en dólares.
La organización es engañosa. El CTO afirma que proporcionaron datos sobre el respaldo de Tether debido a las demandas de la comunidad de criptomonedas. Sin embargo, esta revelación se produjo muy probablemente porque están obligados por el Fiscal General de Nueva York a aumentar su transparencia.
La organización es opaca. El desglose que proporciona sobre cómo respalda su moneda es un gráfico circular no auditado sin detalles sobre ninguno de los activos involucrados.
¿A quién enriquece Tether?
A los propietarios de Tether Limited. Tether coloca fondos en instrumentos que devengan intereses, como papel comercial y préstamos con rendimientos. Estos rendimientos pasan a ser totalmente propiedad de Tether Limited, ya que el precio de Tether está vinculado a 1 dólar. Por lo tanto, cuando los inversores invierten en tether, no obtienen ningún rendimiento, pero Tether Limited gana con los dólares que los inversores invierten en tether
¿Qué es lo siguiente?
Con los gobiernos lanzando monedas digitales del banco central y moviéndose para regular el tether, es poco probable que el tether mantenga su impacto en el mercado a largo plazo. Sin embargo, la regulación se mueve lentamente y es difícil estimar cuándo se producirán estos cambios.
Si se aprueba una regulación que limite la exposición del tether en EE.UU., esto podría tener un efecto dominó en la industria de las criptomonedas si los intercambios lo utilizan para impulsar los precios de las criptomonedas. Basado en los movimientos históricos de precios, la impresión de Tether y los movimientos de precios de bitcoin estaban correlacionados.
Por eso, te recomiendo que no guardes tus fondos en Tether.